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作者：敦志刚;
单位：中国人民大学重阳金融研究院;
摘要：碳信息披露作为企业环保和社会责任的一部分，已经逐渐成为评估企业可持续发展能力和社会责任履行情况的重要工具。基于2013—2023年中国沪深两市上市公司数据，实证分析了标准可比碳信息披露与非标准不可比碳信息披露对股权融资成本的影响及其作用机制。研究结果表明，标准可比碳信息披露与股权融资成本之间呈倒“U”形关系。在初期，随着标准可比碳信息披露水平的提高，股权融资成本上升，但当碳信息披露水平达到某一临界值后，融资成本反而下降。这是因为标准可比碳信息披露有助于降低管理层与股东之间的信息不对称，增强投资者对企业风险的识别能力。相比之下，非标准不可比碳信息披露因其缺乏透明度与一致性，容易导致股东间的理解差异和信息噪声效应，进而加剧股东间的信息不对称，推高股权融资成本。研究结论为企业在提升碳信息披露质量、减轻融资约束方面提供了理论依据，并为政策制定者在鼓励企业透明度和降低融资成本方面提供了实践指导。
关键词：碳信息披露;;股权融资成本;;信息不对称;;噪声效应
