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作者：田静;张骏;
单位：中国特色社会主义经济建设协同创新中心;天津财经大学数字经济与管理学院;天津财经大学中国制度型开放研究院;
摘要：以中国碳市场与金融市场为研究对象，采用基于条件分位数的溢出指数方法，研究中国碳市场与金融市场间的极端风险溢出效应，进一步构建TVP—FAVAR模型，基于气候风险视角考察两类市场间极端风险溢出的驱动因素。实证结果表明，中国碳市场与金融市场间存在显著的风险溢出效应，且溢出强度在极端状态下明显增强；碳市场与金融市场间的风险溢出效应表现出随时间变化的动态特征：正常状态下，风险溢出以碳市场为主导；极端冲击状态下，则以金融市场为主导。气候风险和气候政策不确定性的上升均会强化碳市场与金融市场间的极端风险溢出，且随着投资者对于气候变化关注度的提高，这一影响程度逐渐增强。建议有关部门建立跨市场监管机构或协调机制，监测和预警碳市场与金融市场间的风险溢出；根据各市场的特性制定差异化的风险管理策略，将气候风险和气候政策不确定性纳入市场风险管理框架。
关键词：碳市场;;金融市场;;极端风险溢出;;气候风险;;分位数关联网络
基金资助：天津市哲学社会科学规划青年项目(TJYJQN23-003)
