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作者：马宇;高原;马永琦;张怡敏;
单位：喀什大学中巴经济走廊研究中心;山东工商学院金融学院;喀什大学数学与统计学院;
摘要：宏观审慎政策对于调控经济防止外部冲击具有重要作用。鉴于跨境资本异常流动是外部冲击的主要形式之一，本文运用46个经济体1990年第一季度至2021年第四季度的跨国面板数据，对宏观审慎政策能否抑制跨境资本异常流动进行了研究。研究结果表明，紧缩性宏观审慎政策对资本流入激增和资本外逃的发生具有显著的抑制作用，对资本流入中断的发生有促进作用。然而，不同类型的宏观审慎政策在影响跨境资本异常流动时表现出了明显差异。值得注意的是，当扩张性货币政策与紧缩性宏观审慎政策同时使用时，会削弱宏观审慎政策对跨境资本异常流动的调控效果。宏观审慎政策对于四类不同类型跨境资本异常流动的作用差异显著：宏观审慎政策抑制了国际直接投资和债权投资资本激增的发生，抑制了国际直接投资、银行资本和股权资本外逃的发生，促进了国际直接投资和股权投资回撤的发生。异质性检验结果表明，宏观审慎政策对资本异常流动的影响在发达国家比发展中国家更显著；外汇储备规模过高会削弱宏观审慎政策抑制跨境资本流动激增的有效性；地缘政治风险过高会削弱宏观审慎政策对跨境资本流动调控的有效性。
关键词：宏观审慎政策;;资本异常流动;;货币政策;;外汇储备;;地缘政治风险
基金资助：国家社会科学基金重点项目“我国合意的跨境资本流量区间测算及管控政策研究”（项目编号：16AJY026）的资助
