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作者：徐军伟;
单位：首都经济贸易大学财政税务学院;
摘要：融资平台如何剥离政府信用以尽快回归公司信用是改革转型的关键抓手。在传统财政金融框架下，融资平台主体信用以金融势能为锚，容易形成“信用大锅饭”，是融资平台问题久治不决的重要因素。本文利用公司层级的微观财务数据，将融资平台与一般市场公司作为两个比较样本，科学设计统计模型，以Wasserstein Distance对金融势能进行测度解构。研究发现，金融势能主要源于资产端的非市场化扩张程度（即资产延伸）和风险端的共同体程度（即风险联保），在2006—2021年间总体上形成剪刀差的结构性趋势。2015年《预算法》（2014年修正）的实施是重要拐点，资产延伸自此得以明显改善，而风险联保却逐渐成为金融势能的主要构成部分，且增长速度加快。异质性分析发现，高层级以及经济发达地区的融资平台，资产延伸程度相对不高，风险联保却一直处在较高水平；低层级以及经济欠发达地区，融资平台对资产延伸的依赖度相对更高。研究结论为消除不合理金融势能，推进融资平台改革转型提供了精准依据。
关键词：融资平台;;改革转型;;主体信用;;金融势能
基金资助：国家自科基金项目“融资平台改革转型研究：微观机制、风险评估与治理策略”(72573113)
