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作者：汤凌霄;许涛;李柯楠;
单位：湖南师范大学商学院;
摘要：在当前美联储货币政策不确定性加强与证券资本流动占比不断攀升背景下，研究两者关系对于维护全球金融稳定具有重大现实意义。本文基于1991—2023年61个国家证券资本流出的季度数据，研究发现美联储货币政策不确定性加剧会导致其他国家证券资本流出显著减少即回撤；机制分析表明，投资者信心在其中发挥中介作用；异质性分析发现，回撤现象在非美元安全资产生产国更显著，这反映出非美元安全资产转移效应的结构性特征；同时，该现象在美联储加息周期以及外汇储备偏低、政府负债率较高、金融开放度较低的经济体中更突出；调节作用分析发现，浮动汇率制以及严格的资本管制有助于缓解美联储货币政策不确定的冲击。在此基础上，本文提出增强投资者信心、提升新兴大国安全资产生产能力等应对外部冲击的政策建议。
关键词：美联储;;货币政策不确定性;;证券资本回撤;;非美元安全资产转移效应;;溢出效应
基金资助：国家社会科学基金重点项目“新兴大国外汇储备流动性风险及管理模式优化比较研究”(25AZD023)
