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作者：魏斌;李志辉;常心宇;
单位：中国社会科学院金融研究所博士后流动站;南开大学经济学院;
摘要：信息效率是健全股票市场功能的基石。责任投资作为绿色金融体系和“双碳”目标的重要一环，其投资行为能否提升股票市场信息效率有待进一步研究。以股票价格延迟测度股票市场信息效率，实证检验ESG基金持股如何影响股票市场信息效率。研究发现ESG基金持股能够显著抑制股票价格延迟，提升股票市场信息效率，符合支持ESG基金成立的初衷。机制检验发现，在治理渠道中，ESG基金持股通过内部治理机制(抑制大股东掏空、降低管理层短视)和外部治理机制(吸引机构投资者调研)降低股票价格延迟。在信息渠道中，ESG基金持股通过内部信息机制(抑制漂绿行为、提升披露质量)和外部信息机制(吸引分析师关注)降低股票价格延迟。异质性分析发现，在环境规制程度低的地区中，ESG基金持股能够发挥更加显著的治理效应，而且在非国有和存在股东关联的企业中，ESG基金对股票价格延迟的抑制作用更加显著。研究结论为鼓励责任投资、提高资本市场信息效率提供了经验证据，对ESG实践和资本市场高质量发展具有重要意义。
关键词：ESG基金;;股票价格延迟;;治理渠道;;信息渠道
基金资助：国家社会科学基金项目(23BJY253);国家社会科学基金项目(24BJY083)
