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作者：程雪军;
单位：同济大学法学院;北京大学法学院;
摘要：近年来，在大数据与深度学习技术的驱动下，人工智能尤其是生成式人工智能快速兴起，各类证券市场经营者将生成式人工智能技术深度应用于传统证券市场，衍生了新型的程序化交易方式。程序化交易是人工智能与证券市场的融合产物，具有天然的技术偏好与金融属性，能够有效促进证券产品与服务的数字化。然而，生成式人工智能加剧了证券市场程序化交易的风险。通过采用案例研究方法，发现生成式人工智能下证券市场程序化交易的风险集中体现为外生风险(法律监管风险与市场流动性风险)与内生风险(算法技术风险与内部操作风险),给我国证券市场程序化交易造成了风险监管困境。因此，为防范化解内生风险与外生风险，促进程序化交易的稳健发展，我国有必要构建生成式人工智能下证券市场程序化交易的风险监管范式：强化法律规制与金融监管，防范程序化交易的外生风险；搭建全流程风险监管系统，防范程序化交易的内生风险。
关键词：生成式人工智能;;证券市场;;程序化交易;;系统性金融风险;;风险监管范式
基金资助：教育部人文社会科学研究青年基金项目“金融科技平台数据垄断的系统治理研究”(23YJC820005);; 上海市哲学社会科学规划课题“金融科技公司算法风险的系统治理研究”(2022EFX001);; 上海市软科学研究项目“上海金融科技平台数据创新的反垄断规制系统研究”(24692110900)
