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作者：胡秋阳;吴子豪;
单位：南开大学经济学院;
摘要：双重股权结构作为“同股同利，同股不同票”的所有权权益结构不对等的主动安排，是激励了超额控制权人的能力发挥还是加剧了委托代理倾向存在争议。文章基于第二类委托代理问题的基础视角，以企业创新为着眼点，从双重股权结构剩余索取权与控制权的不对等偏离对超额控制权人产生的激励效应及其适度性问题进行了探讨。结果发现：尽管整体上看，双重股权结构有利于促进企业创新，但存在激励适度性问题而导致的企业家超额控制权对企业创新的倒U型影响，即适度的超额控制权给企业家提供了适度的激励而有利于促进企业创新，过度的超额控制权则加剧了企业家的委托代理倾向而抑制企业创新。因而企业家的人力资本投入和企业经营表现与企业家超额控制权呈现出倒U型关系，从而对企业创新产生倒U型影响。并且这一倒U型影响在非高科技行业企业、低成长企业、低盈利企业中更加突出。
关键词：双重股权结构;;超额控制权;;企业创新;;激励适度性
基金资助：国家自然科学基金面上项目“资金关联、资金供求与资金配置：宏观资金流视角的应用一般均衡模型构建及政策分析”(71874090);; 国家社会科学基金重大项目“马克思主义视域下技术进步的动力、机制与政策研究”(19DZA047)
