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作者：赵建;庄琳琳;
单位：济南大学商学院;西京研究院;
摘要：在经济高质量转型的背景下，中国资产估值逻辑正经历根本性重构。这种重构，源于“L+W”型经济走势所揭示的经济周期背离与结构性失衡的双重约束。具体而言，高质量转型的政策风格和现实挑战不利于中短期的资本市场估值，受结构性失衡影响，传统增长模式面临挑战，导致资本市场风险偏好降低和资产折价。然而，伴随宏观政策转向和科技创新动能的释放，中国经济正在经历再平衡和价值重估。此轮估值重塑，既体现了中国经济再平衡的内生收敛趋势，也预示着发展模式转型的范式变革：第一，中国经济正面临着周期背离、结构性失衡、经济深度转型与资产大幅折价；第二，全球资产负债表结构正在发生深刻变化，即中美债务化解路径的差异及其收敛；第三，中国经济正经历再平衡、渐进式复苏与资产重估。重塑中国资产定价逻辑的关键在于，通过适度宽松的货币政策和技术溢价的双轮驱动，提升中国资产价值，提振社会预期，从而实现国家资产负债表的全面改善。
关键词：经济高质量转型;;周期背离;;结构性失衡;;资产重估
基金资助：国家社科基金重大项目“中国地方债务与金融稳定性研究”（20&ZD082）;国家社科基金项目“数字经济背景下金融服务实体经济的作用机理和实现路径研究”（21BJY173）
