来源：期刊VIP网 时间：
作者：郝威亚;张瑞恒;赵一凡;
单位：中国人民银行陕西省分行;中国人民银行咸阳市分行;
摘要：本文探讨人口老龄化的通缩效应及其对货币政策调控空间的约束。本文认为：老龄化使居民预防性储蓄增加，消费水平降低，并将拉低投资乘数，从而降低全社会总需求，拉低一般物价水平；同时，人口老龄化将拉低均衡实际利率，与通缩效应共同作用，降低名义利率水平，压缩货币政策空间。为检验以上观点，本文进行了实证分析，结果显示：人口老龄化存在通缩效应；对消费水平的抑制是老龄化通缩效应的重要作用机制；人口老龄化对实际利率造成负向影响，约束货币政策调控空间。此外，本文构建了动态随机一般均衡模型（DSGE），研究发现：老龄化程度的提高导致在职家庭与退休家庭的消费都有所降低，且对投资与政府购买造成负向冲击，形成通缩效应；受零利率下限的约束，货币政策空间受到压缩；反事实模拟发现，削弱通胀关注型货币政策将扩大货币政策应对空间，通缩效应减缓，但社会福利损失进一步增大；加强通胀关注型货币政策的效果与之相反。最后，基于本文研究结论提出相应对策建议。
关键词：人口老龄化;;价格水平;;货币政策;;通货膨胀率;;消费水平;;人口结构;;养老金融;;银发经济
