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作者：张敏;王一丁;刘凤根;
单位：湖南工商大学经济与贸易学院;吉林大学商学与管理学院;湖南工商大学财政金融学院;
摘要：统筹高质量发展与高水平安全背景下，全面探究系统性风险与宏观经济的溢出效应具有重要意义。本文在测度系统性风险指数基础上，采用集成经验模态分解将系统性风险分解为高、中、低频三种频域成分，通过测度LSTVAR-DY溢出指数构建包含高、中、低频率系统性风险与宏观经济变量的两区制非线性溢出网络，从频域视角研究系统性风险与宏观经济间的非线性溢出效应明确溢出效应的来源和方向，并采用非线性格兰杰因果检验进一步确认各变量间的非线性因果关系。结果表明，我国系统性风险具有丰富的多尺度频域特征。系统性风险与宏观经济总体上存在显著的双向溢出效应，且总溢出效应在不同区制下存在非对称性；在经济上下行区制，系统性风险是主要的净溢出源头，在系统性风险高低区制，系统性风险与宏观经济均存在重要的净溢出来源；系统性风险低频分量是经济金融网络中的重要风险源头，中频分量在溢出网络中的角色存在区制转变，高频分量则在各区制中均为溢出的净输入节点。本文研究结论为完善稳增长与防风险的宏观调控政策提供新的经验证据。
关键词：多尺度系统性风险;;宏观经济;;集成经验模态分解;;溢出效应
基金资助：国家社会科学基金重点项目“重大突发公共事件冲击下系统性金融风险的测度、传导与预警研究”（21ATJ009）;; 湖南省自然科学基金面上项目“全球经济不确定性对中国经济的溢出效应及传导机制研究”（2023JJ30202）;; 湖南省社会科学基金项目“不确定性冲击下宏观经济下行风险与系统性风险的交叉传染机制与对策研究”（21YBA149）;湖南省社会科学基金基地项目“稳增长与防风险的统筹协调机制与政策”（23JD038）;; 湖南省教育厅重点项目“气候风险对宏观金融稳定的影响机制与应对策略研究”（2
