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作者：傅东平;顾邯沙;买俊鹏;
单位：贵州财经大学经济学院;
摘要：基于监督激励假说和机会主义假说两个对立观点，使用2009—2022年沪深A股上市公司的数据，实证检验董事高管责任保险（简称“董责险”）认购对于企业杠杆操纵行为的影响。研究结果显示，上市公司认购董责险会导致企业杠杆操纵水平的上升。机制分析表明，上市公司认购董责险会增加代理成本、削弱融资能力，从而推动杠杆操纵水平上升，表明机会主义效应在其中发挥主导作用。异质性分析发现，董责险对企业杠杆操纵的正向影响主要通过名股实债方式实现，加强内部控制信息披露和外部媒体监督则能够抑制董责险对于企业杠杆操纵的促进作用。
关键词：董事高管责任保险;;机会主义假说;;监督激励假说;;杠杆操纵
基金资助：国家自然科学基金项目“区域房价不平衡上涨的财富分配效应及政策协调研究”（71964006）
