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作者：胡艳;王艺源;唐睿;
单位：安徽大学创新发展研究院;安徽大学经济学院;
摘要：企业过度金融化可能会挤出对实体的投入，因此，如何通过预期管理和网络环境引导资金配置已成为亟待解决的一个重要问题。本文以中国A股上市公司为样本，利用董事兼任关系构建了企业集聚网络指标，并结合财务报表与年报文本度量企业预期，探究企业预期对其金融投资的影响。实证结果表明，企业对未来更为长远、乐观的预期可显著降低其金融投资比重；该抑制效应在地区投资文化更保守、由年轻CEO领导的企业中更强。机制分析表明，缩小金融与实体投资收益差、改善风险感知是主要传导渠道。进一步的研究发现，当集聚网络更强或企业处于网络核心位置时，预期效应更显著并呈门槛特征，而企业数字化转型的提升会弱化这种网络强化作用。总体研究结果表明，稳定和可预期的经营环境与信息披露有助于形成金融“活水”支持实体经济，具体可从完善预期引导与信息披露机制、优化金融与实体收益结构、提升企业治理与数字化能力等方面加以推进。
关键词：企业预期;;金融投资;;集聚网络
基金资助：国家社会科学基金青年项目“数字化转型下文旅企业韧性提升的机制与效应研究”的资助,项目编号23CJY047
