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作者：徐步;许权译;张悦;
单位：北京化工大学经济管理学院;北京师范大学经济与工商管理学院;北京交通大学经济管理学院;
摘要：行业主题风格在基金投资风格中占据重要地位，行业风格漂移备受各方关切却又缺乏研究。文章通过文本分析识别2016—2022年的消费和医药行业基金，将其作为研究样本，并结合主流的行业分类标准划分股票所属行业，构建了契合现实关切的风格漂移指标，利用面板固定效应模型研究了行业风格漂移对基金业绩的影响。研究发现：行业风格漂移会降低基金业绩，该结论在经过更换行业分类标准、更换业绩衡量指标、使用工具变量法回归、变更估计设定等多种稳健性检验后仍成立。在此基础上探究行业风格漂移影响基金业绩的机制，发现行业风格漂移会削弱基金经理的选股能力，进而使得基金业绩下降，并且行业风格漂移会提高基金持仓股票估值。这些结果表明，行业风格漂移并非意味着基金经理拓展能力圈，而是反映了其对热点的追逐。此外，行业风格漂移对基金业绩的影响及其实现机制在分析师关注度较低的基金及基金经理从业经验较少的基金中更显著，进一步验证了基金经理追逐热点的动机。
关键词：公募基金;;基金经理;;风格漂移;;行业基金;;选股能力
基金资助：北京市社会科学基金决策咨询项目（23JCC088）
