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作者：陈卫东;张明;李成威;马昀;
单位：中国银行研究院;中国社会科学院世界经济与政治研究所;中国财政科学研究院全球风险治理研究中心;首都经济贸易大学金融学院;
摘要：货币是经济金融体系的支柱。随着技术创新、加密资产及去中心化金融的发展，稳定币逐渐兴起并成为全球发展最快的数字货币类型，引发对金融体系数字化与货币未来发展的高度关注。稳定币体现全球货币变革的新趋势，但稳定币不是真正意义上的货币，与传统货币架构不是“非此即彼”的关系。稳定币市场结构高度集中，其运行并非完全去中心化。全球稳定币快速发展，将在一定程度上改变全球支付清算格局，在部分新兴市场和发展中国家形成新的货币替代现象。随着全球稳定币市场复杂性上升，可能引发银行体系去中介化，加大资本流动管理难度，导致新兴市场面临加密化、美元化、美元武器化等诸多挑战。就稳定币对美元的影响而言，短期内，稳定币对美元的国际使用能起到一定支撑作用，长期看，稳定币难以从根本上缓解美元内生问题与美国经济发展存在的矛盾，并不能改变美元国际地位下降的大趋势。概而言之，稳定币的使用价值与功能空间仍有待实践检验。2022年以来，全球范围内稳定币监管体系建设步伐明显加快。对于稳定币及其未来发展，要保持清醒认知，中国一方面应主动融入全球稳定币发展浪潮，加大监管力度；另一方面，采取“两条腿走路”的策略，同步推进数字人民币与离岸人民币稳定币的发展。与此同时，稳定币背后的底层逻辑是数字货币竞争，本质上是以财政为基础的现代金融制度的竞争，因此中国参与全球数字货币竞争的核心在于夯实金融强国的财政基础。格雷欣法则是关于货币竞争的一般规律，萨尔瓦多的货币实验是格雷欣法则的实践案例，运用格雷欣法则对这一货币史上的典型案例进行分析，能够对数字经济时代的货币竞争，尤其是国家信用数字货币与私人信用原生数字货币、中心货币与外围货币之间的竞争管中窥豹、可见一斑。
关键词：全球金融体系;;货币治理;;稳定币;;数字货币;;加密货币;;格雷欣法则
