来源：期刊VIP网 时间：
作者：杨璐;王乾坤;许恒;
单位：中央民族大学经济学院;中国政法大学商学院;
摘要：本文聚焦市场竞争与信息传导的视角，探究金融监管对企业并购溢价的影响。基于2010—2023年中国A股上市公司数据，考察以2018年《国务院关于经营者集中申报标准的规定》修订为代表的一系列针对经营者集中审查制度变化的政策效应，研究发现该系列政策的变化通过加强经营者集中审查，显著抑制了过高的并购溢价。机制分析表明，一方面，监管降低了行业集中度，削弱企业通过并购形成垄断势力的预期，抑制了因追求市场支配地位产生的高溢价；另一方面，提高信息传导效率，提升信息透明度，降低投资者与并购方的信息不对称，引导投资者情绪理性化，减少信息不透明导致的溢价高估风险。本文将并购溢价研究从企业内部行为拓展至外部竞争环境，验证了经营者集中审查在抑制高溢价并购中的作用，为监管层优化竞争秩序、抑制不合理并购溢价提供了理论支持与实证依据，丰富了并购溢价形成机制及政策影响的研究。
关键词：并购溢价;;经营者集中申报;;金融监管;;市场竞争;;反垄断
基金资助：国家社会科学基金一般项目(22BJY116)
