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作者：石慧;李明辉;
单位：南京大学;
摘要：利用2013—2019年沪深A股上市公司数据，考察控股股东股权质押对投资者实地调研的影响。研究发现，控股股东股权质押与投资者实地调研之间呈倒“U”形关系，该结论在经过一系列稳健性检验后仍然成立。当股权质押比例较低时，投资者信息需求和监督治理动机占主导，控股股东股权质押与投资者实地调研显著正相关；当公司股权质押比例较高时，投资者风险规避心理占主导，控股股东股权质押与投资者实地调研显著负相关。进一步分析表明，当媒体关注度较高及股市周期为牛市时，控股股东股权质押与投资者实地调研之间的倒“U”形关系更显著。经济后果检验显示，控股股东股权质押会影响投资者实地调研行为，进而对公司股价崩盘风险产生一定影响。
关键词：控股股东;;股权质押;;投资者实地调研;;股价崩盘风险
基金资助：国家社会科学基金一般项目“民营企业‘反向混改’的治理效应研究”(21BGL011)
