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作者：唐亮;杨国玉;
单位：东北师范大学经济与管理学院;
摘要：在全球倡导绿色低碳与可持续发展的时代背景下，企业环境、社会与治理（ESG）表现已成为衡量企业长期价值与社会责任的重要标尺。随着资本市场的不断成熟与投资者理念的转变，注重长期回报、愿意陪伴企业共同成长的耐心资本，正逐渐成为推动ESG投资实践的关键驱动力。深入研究耐心资本投资对企业ESG表现的影响，不仅关乎资本市场的健康发展，而且是促进经济绿色转型、实现社会可持续发展目标的重要途径。以2009—2023年我国A股上市公司为样本，实证检验耐心资本投资提升企业ESG表现的效果和机制，分析耐心资本通过促进企业创新、降低代理成本进而提高企业ESG表现的传导机制。研究结果表明，耐心资本占比提高将显著改善企业的ESG表现，尤其影响企业环境维度、社会责任维度表现，且该结论经过内生性和稳健性检验后依然成立。该影响的机制在于耐心资本占比提高降低创新项目的投资风险，提升企业创新水平，规避企业与利益相关群体之间的道德风险，减少信息不对称程度，进而降低代理成本。同时耐心资本能够向投资者传递经营状况良好的信号，稳定投资者情绪，减少非效率投资。异质性分析表明，对于非国有企业、大规模上市公司、上市时间长的公司，耐心资本的作用效果更显著。另外，耐心资本会“传染”，即自我壮大，从而促进企业筹资环境的良性循环。因此，要鼓励企业加强长期战略规划，优化金融体系结构和营商环境，增强对耐心资本的吸引力，提高耐心资本利用效率，降低企业经营风险。
关键词：耐心资本;;企业创新;;ESG表现;;非效率投资;;投资者情绪
基金资助：教育部人文社会科学规划基金项目“数字普惠金融赋能新质生产力形成：理论逻辑、传导机制与升级路径”（24YJA790057）;; 吉林省科技厅创新发展战略研究项目“粮食安全视域下金融科技助力吉林省乡村振兴路径与对策研究”（20240701036FG）
