来源：期刊VIP网 时间：
作者：桓恒;曹洋;
单位：南京大学工程管理学院;南京大学商学院;
摘要：如何基于中国情境优化大类资产配置模型以同时满足居民家庭和资产管理机构的需求是目前的研究热点。文章尝试将中国宏观政策周期性特征的外生影响引入收益时间序列模型和波动率模型，对股票、债券、商品三种大类资产的预期收益和收益波动进行估计；并将估计结果代入以均值-方差模型为基础的经典资产配置模型，构建基于宏观政策周期性特征的大类资产配置优化模型。实证分析结果显示：基于宏观政策周期特征进行大类资产配置模型优化可以取得业绩上的显著提升；相比风险预测模型和收益预测模型，宏观政策周期因子在风险收益预测模型中对业绩提升的作用更显著；相比货币政策周期，考虑财政政策周期状态后相关模型业绩提升更显著。
关键词：宏观政策;;政策周期性特征;;大类资产;;资产配置
