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作者：白锐锋;凌士显;
单位：山东外事职业大学国际商学院;山东大学商学院;
摘要：连锁股东已经成为资本市场上的重要现象，但学术界关于连锁股东公司治理职能的研究却较为缺乏。以2007—2022年A股上市公司为样本，实证考察连锁股东对企业权益融资行为的影响。研究发现，连锁股东能够显著降低企业权益资本成本，且连锁股东数量越多、持股比例越高对企业权益资本成本的影响越显著。该结论在经过一系列稳健性检验和内生性处理之后仍然稳健。通过考察其作用机制发现，连锁股东通过抑制代理问题、缓解融资约束和降低债务融资成本而降低了企业权益资本成本；异质性检验发现，连锁股东对非国有控股企业和大规模企业权益资本成本的降低作用更为显著。研究证实了连锁股东的协同治理效应，为缓解企业融资难、融资贵问题提供了经验证据，对加强资本市场建设提供了微观视角的参考借鉴。
关键词：连锁股东;;权益资本成本;;公司治理;;协同治理效应;;合谋效应
基金资助：国家社科基金一般项目“‘双循环’新格局下金融支持技术创新的机制和路径优化研究”（21BJY146）的阶段性成果
