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作者：范力民;
单位：汇丰环球投资研究;
摘要：中国养老保险体系由第一支柱主导、第二支柱补充，第三支柱刚刚起步，但人口老龄化加速、低利率环境及历史遗留问题使得第一支柱基本养老保险（现收现付制）基金收支失衡问题愈发突出。中国养老保险制度改革势在必行，但需要引入顶层设计、制度创新，兼顾统筹各方面利益，确保养老保险制度的可持续发展。本文基于国际案例和国内数据分析，提出旨在平衡三支柱、盘活居民财富的多层次改革框架：（1）推动国有资本划转社保基金来补充第一支柱缺口；（2）借鉴国际养老金体系改革经验，推动由现收现付的DB（受益基准制）向预筹积累的DC（供款基准制）模式的渐进式转变，包括重构第一和第二支柱；（3）盘活居民财富：利用资本市场改革红利，引导居民资产配置向着包括养老保险在内的金融资产转移。我们估计2030年中国居民财富达800万亿元，增量空间广阔，同时“耐心资本”入市也可以促进资本市场的健康发展。
关键词：三支柱改革;;居民财富;;养老保险可持续性
