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作者：林雅嘉;李茜;
单位：浙商银行博士后科研工作站;浙江大学经济学院;上海财经大学金融学院;
摘要：随着供给侧改革的逐渐深入，机构投资者如何推动企业人力资本升级成为多方关注的重点。本文基于2007—2022年A股上市企业数据，构建企业人力资本结构指标，探寻共同机构持股对企业人力资本升级的影响。实证结果表明，共同机构持股通过缓解融资约束和降低经营风险提高企业人力资本投资，进而促进企业人力资本升级，且这种促进作用在非国有企业、东南沿海地区、北京市以及技术密集型行业中更为显著。进一步分析表明，一方面，共同机构持股促进企业增加固定资产投资和创新投入，提升了企业对高技能劳动力的需求；另一方面，共同机构持股促使企业提升劳动力薪酬和职工教育经费，增强了对高技能劳动力的吸引力。在两方面的共同作用下，共同机构持股推动了企业人力资本升级，并最终促使企业创新产出的数量和质量得到提升。上述结论意味着，政府及相关部门应引导共同机构投资者发挥积极作用，以促进资本市场和实体经济的高质量发展。
关键词：共同机构持股;;融资约束;;经营风险;;人力资本
基金资助：安徽省哲学社会科学规划一般项目“绿色金融供给、地区产业集聚与企业绿色转型战略调整”(AHSKY2024D104);; 国家自然科学基金面上项目“基金行为、股票关联性与股票价格”(72073086)
