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作者：何青;庄朋涛;琚望静;
单位：南开大学金融学院;
摘要：在中国上市公司以“中小投资者为主”的股权结构背景下，虽然中小投资者保护制度不断完善，但中小股东利益保护仍是极为凸显的公司治理问题。数字化的快速发展推动了企业组织管理模式的变革，也为改善中小股东劣势地位提供了新的治理思路。利用2015—2022年中国A股上市公司数据，探讨企业数字化转型对中小股东利益的影响，并从中小股东治理行为角度对作用机制进行分析检验。研究表明，企业数字化转型能够显著保护中小股东利益，通过一系列稳健性检验和内生性检验后该结论仍然稳健。机制检验表明，数字化转型主要通过促使中小股东通过资本退出机制和舆论表达机制参与公司治理，从而约束大股东掏空行为来保护自身利益，但其并未对中小股东行使表决权行为产生影响。进一步研究发现，在内部控制水平低、两权分离度高以及地处法治环境较差地区的企业中，企业数字化转型对中小股东利益的影响效果更加明显。研究结果为政府部门加快推进数字化建设制度，完善中小股东保护制度提供了一定的理论支撑。
关键词：数字化转型;;中小股东;;公司治理;;大股东掏空;;关联交易
基金资助：国家自然科学基金项目“银行发展、债务资本与企业创新”(71772091)
