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作者：谷宇;段欣;王丽男;
单位：大连理工大学经济管理学院;
摘要：中国人民银行汇率预期管理的重点之一是国际金融机构的人民币汇率预期管理。文章基于外汇市场异质主体理论和宏观审慎政策理论，提出了外汇宏观审慎政策通过影响机构投资者对基本面、技术及利差预测规则的赋权进而逆周期调节其汇率预期的理论假说。在此基础上，文章以彭博发布的国际金融机构人民币汇率预期调查数据为样本，分别采用变系数面板模型和局部投影模型考察了审慎工具对各机构汇率预期的政策效应。研究结果表明，外汇存款准备金率、外汇风险准备金率对多数机构向前9、12个月的预期都施加了符合政策意图的影响，且政策效应持续期较长，是引导机构中长期预期的有效工具；而逆周期因子对机构预期不能持续施加符合政策意图的影响，加大了预期波动，无法起到预期引导作用。
关键词：外汇宏观审慎政策;;汇率预期;;变系数面板模型;;局部投影模型
基金资助：国家社会科学基金项目“异质主体视角下宏观审慎政策引导汇率预期的机理及效应研究”(项目编号：22BJY247)的阶段性成果
