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作者：孙立行;刘子恒;
单位：上海社会科学院世界经济研究所;
摘要：文章构建“短期机会成本—长期战略目标”双驱动分析框架，基于跨国面板数据探究美国货币政策与地缘政治风险对全球央行黄金储备规模的影响机制。研究发现，美国货币政策变化对各国央行黄金储备规模具有负向效应。即：紧缩政策会推高美元资产收益率、降低黄金收益率，对央行黄金储备规模产生抑制效应；宽松政策则通过提升黄金市场收益率促使黄金储备规模扩张。异质性分析揭示差异化影响路径：高外汇储备国家因具备较强的汇率调节能力，其黄金储备规模对货币政策波动的敏感性较低；实施钉住汇率制度和自由汇率制度的国家会显著受美国货币政策变动影响；以中国、俄罗斯为代表的储备激增型国家的黄金储备规模更受长期战略目标驱动，短期美元利率波动的影响显著弱化；在高地缘政治风险国家中，地缘政治风险上升将导致其黄金储备规模增加。文章为理解全球央行黄金储备体系重构提供了新视角，建议中国应强化黄金储备的战略定位，构建差异化管理机制，并通过多边合作与政策工具创新来提升储备资产应对外部冲击的能力。
关键词：美国货币政策;;黄金储备规模;;储备资产多元化
基金资助：国家社会科学基金重大项目“制度型开放与全球经济治理制度创新研究”(项目编号：20&ZD062)的资助
