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作者：顾海峰;马远冰;
单位：东华大学旭日工商管理学院;
摘要：以中国A股上市公司2008—2022年数据为样本，实证检验机构投资者持股对企业风险承担的影响及其作用机制。研究表明，机构投资者持股对企业风险承担具有促进作用。机制分析表明，机构投资者持股通过提高企业研发创新、增加资产减值损失计提及加大非效率投资等渠道促进企业风险承担。企业ESG表现对机构投资者持股与企业风险承担关系具有正向调节作用；股权制衡对机构投资持股与企业风险承担关系具有负向调节作用。异质性分析表明，独立型机构投资者对企业风险承担呈现较强的促进效应，非独立型机构投资者则呈现明显的抑制效应；相对于稳定型独立机构投资者而言，交易型独立机构投资者的促进效应更强。此外，机构投资者对企业风险承担的促进作用在非国有、高内控质量与低市场化水平地区的企业中更显著。建议监管部门加强对机构投资者短期投机行为的监管，引导上市公司积极从事研发创新活动，提升上市公司的会计稳健性，促使机构投资者长期持股。
关键词：机构投资者持股;;企业风险承担;;ESG表现;;资产减值损失计提
基金资助：国家社会科学基金一般项目(13BGL041);; 教育部人文社会科学研究规划基金项目(20YJA790014);; 东华大学人文社科繁荣计划预研究重大项目(2022Z001)
