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作者：张璇;胡婧;温和铭;
单位：中南财经政法大学统计与数学学院;上海财经大学公共经济与管理学院;中信银行信用卡中心;
摘要：本文选取2013—2021年中国A股上市公司样本，运用固定效应模型，考察了非金融企业影子银行化对盈余管理的影响及其机制。实证结果表明：影子银行业务的复杂性不仅会直接增加管理层的盈余操纵行为，其高风险性还会通过加剧两类代理冲突，间接强化管理层的盈余操纵动机。通过进一步考察盈余操纵的方向发现，影子银行业务能显著增加营业外收入，从而促使管理层进行负向盈余操纵。异质性分析表明，在独立董事占比低、股权集中度高或激励机制较强的企业中，影子银行化增加盈余操纵的现象更为显著。本文政策建议：企业应优化内部监督与薪酬晋升激励机制，约束大股东与管理层在影子银行活动中的不当行为，并应完善对企业影子银行业务相关的第三方审计等外部监管制度。本文创新性地从企业盈余操纵的视角对非金融企业影子银行活动产生的经济后果进行了分析，并从多角度揭示了其影响机制和操纵动机，为优化公司治理结构、引导企业资金“脱虚向实”提供了重要的理论与实证支持。
关键词：非金融企业影子银行化;;盈余管理;;代理成本;;激励机制
基金资助：国家自然科学基金面上项目“多维利益相关者框架下金融市场的食品安全治理机制研究：内部治理、市场约束和债权人监督”（项目编号：72372161）的资助
