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作者：刘一帆;胡盛;张宇飞;黄宇;
单位：东南大学法学院;中国人民大学经济学院;吉林大学经济学院;宁银理财有限责任公司;
摘要：处理好地方政府债务问题是实现经济高质量发展的必然要求，分析地方政府债务治理具体的微观效应有利于更好地认识地方政府债务治理的重要意义。将2015年新《预算法》的实施作为一次准自然实验，利用2009—2019年企业层面-地级市层面匹配的数据，实证考察了地方政府债务治理对企业投资的挤入效应。研究发现，地方政府债务治理能够显著促进企业的投资活动，该结论在一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析结果表明，地方政府债务治理对企业投资的挤入效应在民营企业、低盈利能力企业和市场化程度较低地区更为显著。机制分析显示，地方政府债务治理通过双重机制促进企业投资：一方面，规范政府融资行为显著缓解信贷市场的政企竞争，降低企业融资约束；另一方面，抑制土地财政依赖从而缓解资源配置扭曲，引导资本回归生产性领域。研究结论为地方政府债务治理的微观影响提供了新的证据，为防范和化解地方债务风险提供了一定参考。
关键词：地方政府债务治理;;企业投资;;挤入效应;;融资约束;;投资扭曲
基金资助：国家社会科学基金青年项目(23CFX088)
