来源：期刊VIP网 时间：
作者：王竹泉;鞠睿展;
单位：中国海洋大学管理学院;中国企业营运资金管理研究中心;
摘要：企业资金配置需要统筹处理好战略和市场这两种机制的关系，在让市场发挥决定性作用的同时让战略更好地发挥作用。本文基于内部资本市场构建资金配置行为指标，通过2015～2023年我国沪深A股非金融类上市公司数据考察微观企业资金配置非市场化行为的状况及其对企业价值的影响。研究发现，我国非金融类上市公司中有超过一半的企业样本存在资金配置非市场化行为，这种行为在短期内会通过加深融资约束来降低企业价值。进一步研究发现：虽然资金配置非市场化行为会对当前企业价值产生消极影响，但会对企业长期价值产生积极影响；资金配置的良好表现不仅会对当前企业价值产生积极影响，还会对企业长期价值产生积极影响。这意味着企业资金配置非市场化行为可能并非内部资本市场的市场机制失灵所致，而是战略机制更好发挥作用的结果，且企业资金配置的良好表现也并非短视行为的结果。此外，资金配置非市场化行为主要通过增加创新投入来帮助企业实现长期价值增长。本文从微观层面考察了市场和战略两种机制对企业资金配置行为的影响，为提升企业资金配置效率提供了参考。
关键词：资金配置;;非市场化行为;;企业价值;;战略选择
基金资助：国家自然科学基金项目“资本效率与财务风险信息扭曲及多层次资本错配研究”（项目编号：72072166）
