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作者：王婉婷;毛冲;王晓亮;田峰;
单位：山西财经大学会计学院;国家开发银行山西分行;
摘要：遏制非金融企业影子银行化是当前防范和化解金融风险的重要任务，而ESG评级分歧会加剧信息不对称，强化企业的融资约束及ESG“漂绿”动机，促使企业通过开展影子银行业务来获取短期经济回报和市场认可。采用沪深A股非金融上市公司2009—2023年数据的分析表明：ESG评级分歧显著加剧了非金融企业影子银行化，提高信息披露质量和缓解融资约束可以弱化该效应；ESG评级分歧能够通过强化管理层自利和激化投资者情绪两条路径加剧非金融企业影子银行化；ESG评级分歧主要加剧了内部治理水平较低、外部监督力度较弱、行业竞争程度较高的非金融企业影子银行化，而对内部治理水平较高、外部监督力度较大、行业竞争程度较低的非金融企业影子银行化影响较弱；ESG评级分歧引发的影子银行化加剧会显著增加非金融企业的经营风险。因此，监管机构应通过改善ESG信息披露和评级不断缩小ESG评级分歧，企业应提升内部治理水平和信息披露质量，投资者和债权人应提高投资决策的科学性。
关键词：ESG评级分歧;;影子银行化;;管理层自利;;投资者情绪;;信息披露质量;;内部治理
基金资助：山西省社会科学院(山西省人民政府发展研究中心)2025年度山西省高质量发展研究课题(SXGZL2025097);; 2025年山西省高等学校教学改革创新项目(J20250111)
