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作者：佐赫;刘柱;辛维倩;
单位：哈尔滨商业大学;
摘要：本文基于2013-2022年沪深A股上市公司数据，实证检验企业“言行不一”的数字化迎合对资本成本的影响。研究发现：数字化迎合显著推高了企业资本成本，主要通过削弱企业韧性、挤占研发投入和增加违约风险三大路径发挥作用。调节效应显示，实质性的数实技术融合能有效缓解此推升作用。异质性分析发现，该负面影响在高管团队不稳、成熟期、技术密集型及受分析师高关注的企业中更剧烈，且长期看，“夸大吹嘘”受到的市场惩罚更严厉。结论为监管部门完善信披制度、引导企业脱虚向实及投资者规避“伪数字化”风险提供了参考。
关键词：数字化迎合;;资本成本;;数实产业技术融合
基金资助：国家社会科学基金项目“数字经济时代中国全要素生产率增长的实现路径与政策体系研究”（21CYJ025.全国哲学社会科学工作办公室.2021年9月）;; 2025年度黑龙江省重点经济研究课题“寒地黑土生态溢价驱动下的”黑土优品“全链数智化跃迁研究”（JD25022.黑龙江省社科联.2025年11月）
