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单位：国际货币基金组织;
摘要：在全球金融环境收紧、地缘政治风险上升及经济政策不确定性加剧的背景下，本文评估认为全球金融稳定风险显著增加，并指出三大前瞻性脆弱性因素：第一，尽管市场一度出现动荡，截至报告发布时，部分关键领域估值依然偏高，若前景恶化，调整幅度可能扩大，显著冲击新兴市场货币、资产价格与资本流动。第二，一些金融机构在波动市场中可能承压，尤其是高杠杆机构。随着对冲基金和资产管理行业的扩张，其杠杆水平与银行体系关联上升，部分风险管理薄弱的非银行金融机构在追加保证金或资金赎回时，或被迫去杠杆，加剧市场波动。第三，在政府债务水平较高的经济体中，主权债券市场可能出现进一步动荡。市场功能恶化以及杠杆交易的平仓，或将放大市场波动，并加剧投资者对主权债务可持续性的担忧。
关键词：全球金融稳定;;贸易不确定性;;关税;;杠杆;;主权债务
