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作者：王文蔚;王健;
单位：中国人民银行金融研究所;
摘要：为实现“双碳”目标，需推动生产模式的低碳转型。在国民经济整体循环中，消费对生产具有重要的调节和引导作用，公众消费偏好的低碳转型在气候治理全局中同样发挥着举足轻重的作用。首先，本文分析了低碳消费转型对企业经营状况影响的理论逻辑：一方面，低碳消费转型可能发挥创新倒逼效应，改善企业经营绩效，降低运营风险；另一方面，也可能导致企业盈利能力下滑、金融化程度加深，最终加大企业经营风险。其次，本文基于A股上市公司数据，实证考察了公众低碳消费转型对企业经营风险的影响。结果表明，低碳消费转型显著加大了企业经营风险，且在这一过程中，企业盈利能力下滑、金融化程度加深均发挥了显著的传导作用。异质性分析显示，低碳消费转型的风险效应在低碳类企业中微乎其微，主要在非低碳类企业中更为突出；同时，低碳消费转型的风险效应在社会责任表现较差、成本转嫁能力较低的企业中表现更为明显。进一步分析表明，随着企业所在地区环境规制强度与绿色技术创新水平的提升，低碳消费转型的风险效应会被显著削弱。本文识别了低碳消费转型的风险效应，加深了对气候环境转型风险的理解，并为此提供了来自中国的经验证据。
关键词：低碳消费;;转型风险;;经营成本;;盈利能力;;金融化
