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作者：扈大威;
单位：中国国际问题研究院国际战略所;
摘要：浮动汇率是应对宏观经济失衡的有用政策工具，统一货币区内各国因失去汇率自主，故必须具备最优性特征，以防止不对称冲击出现，或有效应对不对称冲击。欧元引入后，利率趋同导致核心区资本流向边缘区，形成后者债务驱动的增长模式。统一货币政策框架引起区内结构性分化和宏观经济失衡。金融危机后资本跨境流动骤停，依赖债务的增长模式难以为继。成员国政府反危机措施与对金融机构的担保导致主权债务激增。主权债券市场的恶性平衡和投机诱发主权债务可持续性危机，进而危及统一货币生存。欧盟推出系列制度创新，加强欧元区宏观经济监控，建立银行业联盟，设立金融稳定和救助机制，发挥欧央行对成员国政府最后贷款人作用，增强应对金融不对称冲击的能力。新冠疫情和俄乌冲突对欧元区构成新的冲击和巨大财政压力，欧盟出台“下一代欧盟”计划予以应对，财政一体化迈出实质步伐。经验证明，为维护欧元区完整性，必须在货币和财政政策方面放宽条约规定的限制。由成员国通过集体发债推进财政一体化，是欧元区克服经济增长乏力及通缩倾向，有效应对内外挑战的必由之路。
关键词：欧洲经济;;欧债危机;;最优货币区理论;;欧元区改革;;银行业联盟;;“下一代欧盟”计划;;欧元区三不兼容
