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作者：崔文星;曾繁华;刘晓君;
单位：中南财经政法大学经济学院;湖北产业新质生产力发展研究中心;武汉城市学院经济与管理学部;湖南大学金融与统计学院;
摘要：文章将经济政策不确定性、投资者情绪和股票收益纳入一个内生联动系统，运用非线性自回归分布滞后（NARDL）模型和时变参数-结构向量-自回归（TVP-SV-VAR）模型刻画三者之间的非线性时变联动特征。结果显示：经济政策不确定性在短期内会对股票收益产生负面影响，在中长期内会对股票收益产生正面影响；当股票收益提高时，在短期内，政府处于“观望”状态，而在中长期内，政府会调整经济政策以防止股市出现非理性繁荣现象，从而导致经济政策不确定性增加；经济政策不确定性与投资者情绪之间具有反向变动关系，但在特殊情况下投资者可能期盼政策的变动；当股票收益提高时，投资者情绪高涨，且投资者情绪对股票收益的短期正向效应更为显著。
关键词：经济政策不确定性;;投资者情绪;;股票收益;;NARDL模型;;TVP-SV-VAR模型
基金资助：国家社会科学基金资助项目（18XKS011）
