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作者：吴姝;
单位：上海理工大学中德国际学院;
摘要：选取2011—2022年战略性新兴企业数据，考察不同融资方式对企业投资效率的影响。研究发现，融资方式会影响战略性新兴企业的投资效率，内源融资显著降低企业投资效率，表现为增加了过度投资；债务融资显著提高企业投资效率，表现为降低了投资不足；股权融资显著提高企业投资效率，表现为既抑制了投资过度也降低了投资不足。异质性分析表明，内源融资对企业投资效率的负向效应在机构投资者持股比例越低、高管相对激进、国有产权性质的企业中更强，外源融资对企业投资效率的正向影响在机构投资者持股比例越高、高管相对保守、民营产权性质的企业中更强。缓解融资约束、降低信息不对称程度是外源融资促进企业投资效率的显著机制，而加强信息不对称程度是内源融资抑制企业投资效率的显著机制。由此，要促进战略性新兴企业增加外源融资，需要根据企业非效率投资方向选择具体的外部融资渠道。
关键词：融资方式;投资效率;战略性新兴企业;内源融资;外源融资
基金资助：教育部供需对接就业育人项目（2023123031821）; 上海理工大学工会理论研究立项课题（2023YB07）;上海理工大学校级一流本科课程建设项目（YLKC202424443）
