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作者：刘晓星;周东海;张颖;
单位：东南大学经济管理学院;东南大学网络空间安全学院;
摘要：值此百年未有之大变局，金融作为现代经济制高点，日益成为大国博弈的关键领域。金融市场极端风险通过高度关联的市场网络极易引发系统性金融风险，危及国家金融安全，亟需有效识别风险动态网络的高风险点，精准施策予以及时应对和化解。本文通过分析金融市场极端风险事件，运用时变参数向量自回归模型和加权有向网络方法，构建6类金融市场的极端风险测度指标，深入研究不同金融市场风险的共性与特性及其网络拓扑结构、极端风险的成因机理和溢出效应，揭示风险防范需要着力的方向。研究发现：金融市场风险的跨国传导、经济基本面、消费者信心和政策不确定性是极端风险溢出的主要影响因素；我国金融市场间存在显著且非对称的尾部风险依赖，左（右）尾部风险的微小变化可能导致风险大幅溢出且呈现“微笑曲线”效应；不同于传统金融风险，类似新冠肺炎疫情的重大公共卫生事件通过诱发市场结构变化溢出极端风险；股票市场和基金市场是极端金融风险的主要输出者，其他市场则表现为净接受者；债券市场面临重大风险事件时，其风险溢出显著增强，其潜在的高风险特性不容忽视。为强化金融市场极端风险监测和预警能力建设，服务国家金融强国战略，本文提出相关政策建议。
关键词：金融市场极端风险;;高风险点识别;;风险溢出机制;;监测预警
基金资助：国家社科基金重大项目“面向大国博弈的国家金融安全体系和能力现代化建设研究”（基金号：24&ZD117）;; 国家自然科学基金面上项目“流动性循环与金融系统安全：影响机制及其监控研究”（基金号：72173018）;; 国家重点研发计划（基金号：2021QY2100）的资助
