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作者：孙凤娥;
单位：北京林业大学经济管理学院;
摘要：近年来，新经济蓬勃发展，企业组织形态已从传统的科层制转变为分布式、自涌现的价值网络，经营的主导力也从资本力过渡到知识力，这是否会引发企业治理模式的变革?基于2008—2022年沪深A股上市公司数据，本文考察了新经济企业控制权配置格局的异化及其内在逻辑和经济后果。研究发现：与传统企业相比，新经济企业倾向于将控制权更多地分配给智力资本，具体表现为控股股东在董事会中委派的董事减少。内在逻辑分析表明，一方面，新经济企业数字化程度普遍较高，价值创造流程更加规范、透明，大股东无须通过掌权来实施监督；另一方面，新经济企业中智力资本的贡献度提高，使股东无力掌权。进一步分析发现，上述结论在透明度较高、融资约束度较低、控股股东为非机构投资者的企业中更为显著。经济后果方面，当前智力资本控制权的增强并未导致代理成本的上升，反而有助于提高股东的投资收益。本文揭示了新经济企业控制权配置格局异化背后的逻辑，旨在为理论和实务界顺应这种变革趋势做好准备。
关键词：新经济企业;;控制权配置;;股本位;;智本位;;公司治理
基金资助：国家社会科学基金项目(21BTJ001)
