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作者：杨洁萌;沈云淇;
单位：上海立信会计金融学院金融科技学院;复旦大学经济学院;
摘要：本文以作为私有数字货币代表的比特币为研究对象，分析经济政策不确定性(Economic Policy Uncertainty, EPU)对私有数字货币市场波动的影响。使用GARCH-MIDAS模型进行跨国实证分析，选取中国、美国、日本、德国、英国五国EPU指数，构建包含EPU的扩展波动率预测模型，发现EPU指数显著影响比特币的长期波动，其中美国EPU与比特币市场的波动性呈现高度正相关，符合全球私人数字货币市场对美国经济政策不确定性的高度敏感；而中国、德国EPU指数与比特币市场的波动性总体呈负相关，体现出比特币在特定市场的避险属性。相较于传统GARCH模型，包含EPU指数的GARCH-MIDAS模型在样本内和样本外预测中均表现出更高的精度，证明政策不确定性是驱动比特币市场波动的重要长期因素，为全球数字货币市场的监管政策制定和投资者的风险管理策略提供理论依据和实证支持。
关键词：经济政策不确定性;;比特币市场波动;;GARCH-MIDAS模型;;波动率预测;;跨国实证研究
基金资助：国家社会科学基金重大项目“依托中非命运共同体建设推动数字人民币国际化研究”(批准号21&ZD117)阶段性成果之一
