来源：期刊VIP网 时间：
作者：李丽雯;项后军;
单位：江西财经大学智慧金融创新实验室;江西财经大学金融学院;广东金融学院金融与投资学院;
摘要：本文利用2009年第一季度至2022年第四季度的面板数据，研究了货币政策、宏观审慎政策对行业尾部风险的影响。实证结果表明，单一的宽松的货币政策会引发行业尾部风险，但是搭配使用紧缩的宏观审慎政策则有助于在一定程度上抑制行业尾部风险。这意味着货币政策和宏观审慎政策形成的“双支柱”调控框架对行业尾部风险存在协同治理效应。该结论在经过一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析表明，在经济或金融下行期，“双支柱”调控框架的协同治理效应强于上行期；借款者流动性、借款者贷款型和其他类型的宏观审慎政策与货币政策的协同治理效应较好。此外，作用渠道检验表明，宽松的货币政策会以加剧期限错配、降低现金持有水平的方式增加行业尾部风险；而紧缩的宏观审慎政策则能削弱宽松的货币政策的刺激作用，缓解行业期限错配、抑制现金持有水平下降，从而避免行业尾部风险上升。本文研究为防范化解经济金融重大风险提供了相关的经验借鉴。
关键词：货币政策;;宏观审慎政策;;“双支柱”调控框架;;行业尾部风险
基金资助：国家社会科学基金重点项目“防范化解经济金融领域风险研究”（项目编号22AZD040）的资助
