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作者：张十根;陈力维;
单位：盐城工学院经济管理学院;长沙理工大学经济与管理学院;
摘要：公司治理机制是影响企业僵尸化风险的重要因素，但鲜有文献从董事高管责任保险（即“董责险”）这一视角考察公司治理机制对企业僵尸化风险的影响。本文以2007—2022年我国沪深A股上市公司为研究样本，对董责险与企业僵尸化风险之间的关系进行了实证检验。研究发现，购买董责险不但不能防范反而会推高企业僵尸化风险。基于管理层投融资决策以及企业盈利能力视角的机制检验结果表明，诱发管理层机会主义行为以及损害企业盈利能力在董责险影响企业僵尸化风险的过程中发挥了链式中介作用。拓展性研究发现，董责险对管理层的保护程度越高，推高企业僵尸化风险的作用就越大；而促进保险行业发展、提升公司信息透明度、合理对管理层进行激励以及强化对管理层的监督则可以有效治理董责险所诱发的企业僵尸化风险。本文的研究发现可以为企业理性购买董责险，防范企业僵尸化风险，提升供给侧结构性改革成效提供一定的经验参考。
关键词：僵尸企业;;董事高管责任保险(董责险);;激进负债;;过度金融化;;企业盈利能力
基金资助：国家社科基金青年项目“碳解锁实现制造业绿色化改造的机理与路径研究”（21CJY029）;; 江苏高校哲学社会科学研究一般项目“高水平对外开放背景下外资引入对我国制造业绿色转型的影响研究”的资助
