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作者：楚尔鸣;刘凯;李源;
单位：湘潭大学商学院;
摘要：经济下行背景下平衡金融稳定和经济增长双重目标需要创新宏观调控方式,实现从“总量驱动”向“效率驱动”的转型。本文基于2014—2023年A股上市公司数据研究了近周期金融政策对企业投资效率的影响。结果显示,还周期制造业中长期金融政策的实施稳定了目标企业投资总量并显著提升了企业投资效率,且风险偏好程度更高、数字化转型更深入、外部市场竞争更激烈的企业政策效果更好。机制分析发现,政策主要通过缓解企业融资规模约束、融资期限约束、融资成本约束而扩充企业有效投资、优化投资期限结构、降低投资成本进而提升了企业投资效率。拓展性分析发现政策冲击具有产业链溢出效应,有利于整个经济系统在下行周期回升向好。本文有助于揭示逆周期金融政策的微观经济机制及效应,为健全宏观治理体系提供政策启示。
关键词：逆周期金融政策;;融资约束;;投资效率
基金资助：国家自然科学基金面上项目“去杠杆与稳增长目标下结构性货币政策的传导机制与疏通路径研究”(71973117)的资助
