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作者：吴楚仪;徐莉萍;辛宇;
单位：广东财经大学国际商学院;中山大学管理学院;
摘要：国有企业长期激励不足向来是国有企业改革的一大难点。近年来，国有资本授权经营对国有企业向下放权增效，有助于改变国有企业所有者缺位、激励管制的局面，进而优化其治理机制。研究结果表明，在国有资本授权经营改革之后，两类公司所控股的上市公司更愿意采用股权激励计划，股权激励力度增强。作用机制检验表明，相比管理层权力理论，最优契约理论更适合解释国有资本授权经营对国有企业股权激励的正向影响。对股权激励计划特征、两类公司特征、行业特征开展异质性分析，发现国有资本授权经营所带来的长期激励效应主要体现在标的物为股票期权、有效期大于5年、国有资本运营公司所控制的国有企业中，以及地市级、高科技行业和商业竞争类样本中。这表明，“管资本”改革下所开展的股权激励计划更偏向于“激励型”而非“福利型”。
关键词：国有资本授权经营;;两类公司;;股权激励计划;;最优契约理论
基金资助：广东佛山市社会科学规划项目“佛山深化国资国企改革研究：基于国有资本授权经营改革的证据”（项目编号：2025-GJ046）
