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作者：栗榕蔚;鲁汇智;方馨;
单位：伦敦政治经济学院;复旦大学青岛研究院;澳门科技大学商学院;
摘要：并购重组是驱动产业升级、实现高质量发展的核心战略工具。以2015—2024年沪深A股主板上市的多元化控股企业为研究对象，基于并购公告文本，综合运用LDA主题模型和扎根理论对其差异化的并购动机进行挖掘与识别分析，并探究制度情境在并购动机后续价值创造中的边界约束机制。研究发现，多元化控股企业核心并购动机包括战略转型与财务优化、协同整合与能力提升、产业链控制与韧性构建、战略性资源获取与市场竞争力，产权性质、行业竞争度与区域市场化水平等制度调节并购动机与并购绩效之间的关系。据此，提出引导企业明确并购动机协同、适配自身情境制定并购策略、实施差异化并购引导政策、优化并购市场制度等建议。
关键词：多元化控股企业;并购动力;并购绩效;公告文本;扎根理论
基金资助：上海市“科技创新行动计划”软科学研究项目“数智赋能上海专精特新企业创新韧性研究：塑造机制、提升路径及助推策略”（24692108000）
