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作者：高庆波;
单位：中国社会科学院中国式现代化研究院;中国社会科学院大学政府管理学院;
摘要：随着多层次养老保障体系建设的深化，养老保险与养老金融的边界日益模糊，其功能定位引发广泛争议。本文基于世代交叠模型（OLG）与生命周期假说（LCH）的理论分野，系统梳理了两者百年的演变逻辑。研究表明，遵循代际互济逻辑的养老保险制度在工业化初期占据主导地位，并在“黄金时代”达到顶峰；而遵循个体理性逻辑的养老金融在“黄金时代”尚属例外，但此后与前者的交锋与融合，推动了养老保险制度从“三支柱”到“多支柱”的演进，最终形成了风险分层、功能互补的二元结构。然而，这一历史顶点正面临严峻挑战：非标准就业的兴起正在动摇代际互济的基础，AI等技术通过重塑人力资本曲线冲击个体微观决策根基，人口结构的变化与金融市场的高度不确定性更是令挑战愈发严峻。更重要的是，长期视角下资本回报率与工资增长率的结构性背离，可能将二元结构置于逻辑悖论中。未来的制度设计需要超越单一的金融化路径，探索“后二元时代”公平与效率的新平衡。
关键词：养老保险;;养老金融;;世代交叠模型;;生命周期假说;;多支柱;;中国式现代化
基金资助：“现代化进程中退休年龄变革效应与机制完善”（ZKJC250205）;; 研究阐释党的二十大精神国家社会科学基金重大项目“2035年我国多层次多支柱养老保险体系发展目标和现实路径研究”（23ZDA100）
