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作者：马永健;杜双淼;
单位：湖北经济学院金融学院;
摘要：本文以2009-2023年沪深A股上市公司为研究样本，研究企业环境、社会和治理（ESG）表现对企业投资效率的影响。研究表明，企业良好的ESG表现会抑制企业低效率投资，在进行内生性和稳健性检验后，结论依然稳健。从异质性来看，ESG表现对企业低效率投资的抑制作用在政府研发补助高和行业竞争程度高的企业样本中更为显著。从作用机制来看，企业良好的ESG表现能够通过降低股价崩盘风险抑制过度投资、通过促进产学研合作缓解投资不足，并通过抑制管理层短视减少过度投资，从而整体上提升企业投资效率。基于此，本文提出企业应积极构建可持续发展战略，将ESG理念嵌入公司治理和投资决策中。监管机构应加快ESG披露制度建设，推动ESG披露的标准化与强制化。政策制定者应通过财政支持、研发补贴、税收激励等工具正向引导企业开展ESG投入。
关键词：ESG表现;;投资效率;;管理层短视;;股价崩盘风险
基金资助：国家社科基金一般项目“商业信用周期与中小企业生存困境及应对策略研究”（24BJY042）;; 湖北经济学院青年科研基金项目“居民债务可持续性和货币政策偿债机制研究”（XJZD202102）
