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作者：王意德;张兵;
单位：南京大学商学院;
摘要：A股市场的股票流动性分布呈现出公司市值越大，股票流动性越强的结构性分层现象，该现象近年来呈现出被逐步强化的特征。针对这一现象，本文发现上市公司越重视投资者权益保护，越有助于改善其股票流动性。机制检验结果表明，投资者保护会通过信息改善效应与风险鼓励效应增强股票流动性。进一步研究发现，由于中小市值股票的投资者风险偏好更强，风险鼓励效应成为投资者保护有效缓解股票流动性分层的重要途径。然而，中小市值公司并没有通过投资者保护产生的信息改善效应缓解股票流动性分层问题。
关键词：投资者保护;;股票流动性;;市场结构性分层
基金资助：研究阐释党的二十大精神国家社科基金重大项目“依法规范和引导资本健康发展研究”(编号:23ZDA041)
