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作者：刘晓光;刘嘉桐;
单位：中国人民大学国家发展与战略研究院;清华大学五道口金融学院;
摘要：对外开放是我国长期坚持的基本国策，建立与更高水平开放相适应的金融监管体系是当前中国金融体系改革的重要部分。将行为监管与对外开放置于统一的分析框架，研究随着对外开放水平的提升，行为监管如何影响金融市场发展。构建2000—2012年间67个经济体的跨国面板数据，实证分析发现：第一，行为监管可以显著促进金融市场的发展，但这种促进作用随着对外开放水平的提高而减弱；第二，上述结果的主要原因在于开放推动的市场发育（如法治完善、竞争机制成熟）降低了金融体系对行为监管的制度需求，而非开放引致的监管复杂度上升；第三，异质性分析表明，上述结果在发达经济体、发展中经济体中均显著存在。通过反向因果检验与安慰剂检验排除了内生性干扰，结论稳健。研究结果为各国在开放进程中优化监管模式提供了理论依据，尤其对我国统筹“高水平开放”与“有效监管”具有重要政策启示。
关键词：行为监管;;金融市场;;信贷市场;;对外开放;;金融监管体制改革
基金资助：国家社会科学基金重大项目“稳增长目标下协同推动经济实现质的有效提升和量的合理增长的战略与路径研究”（24&ZD046）
