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作者：孙勇;
单位：湖北工业大学经济与管理学院金融系;
摘要：在利率市场化背景下，利率追逐机制与银行主动风险承担行为的密切关联，是决定货币政策执行效果的关键之一。本文采用我国上市商业银行的面板数据，基于渠道识别，通过设计多种两阶段回归模型，识别了我国货币政策风险承担渠道，并进行了机制检验，重点研究利率追逐机制与银行主动风险承担行为的关联性。研究发现：利率市场化背景下，考虑渠道识别后，实际利率越低于政策基准利率，银行追逐利率的激励越大，其主动风险承担也越高。这表明货币政策风险承担渠道显著存在。经过渠道识别、不同模型设定、采用工具变量法进行内生性处理之后，该结论仍然稳健。实际短期利率与平滑“泰勒规则”利率之差的主动风险承担效应占实际短期利率与标准“泰勒规则”利率之差的效应的85.24%～93.27%。“利率追逐机制”在我国占据主导地位，它具有滞后效应，若银行主动风险承担累积到一定程度，可能会导致系统性金融风险。本研究不仅丰富了货币政策风险承担渠道的相关文献，而且对利率市场化背景下疏通我国货币政策利率的传导机制，以及中国人民银行科学设定基准利率，防范系统性金融风险，也具有一定的参考价值。
关键词：渠道识别;;货币政策;;风险承担渠道;;利率追逐机制;;主动风险承担
基金资助：教育部人文社会科学研究青年基金项目“利率市场化背景下的货币政策风险承担渠道研究：基于商业银行杠杆的周期调整视角”（项目批准号：19YJC790120）的资助
