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作者：吕怀立;高逸菲;刘诚芸;
单位：上海大学管理学院;郑州轻工业大学经济与管理学院;
摘要：基于2009—2023年沪深A股5186家上市公司数据，深入分析ESG漂洗行为对企业财务柔性的影响及其传导机制。研究发现，ESG漂洗行为会抑制企业财务柔性，在使用工具变量法、倾向得分匹配法和Heckman两阶段模型等缓解内生性问题后，结论依然稳健。机制检验发现，企业ESG漂洗行为主要通过加强企业融资约束和减少企业耐心资本抑制企业财务柔性。进一步纳入地方环境规制强度与媒体关注度的分析显示，当企业处于环境规制更严格的地区或者遭到媒体更密切的关注时，企业的ESG漂洗行为能够得到显著遏制。鉴于此，提出监管层面应完善ESG信息披露统一标准、加大地方环境执法力度、建立有效的媒体监督机制，企业管理层面应建立健全企业内部ESG履责治理机制、主动加强与利益相关者的沟通，以减少对财务柔性的抑制，促进企业高质量发展。
关键词：ESG漂洗;;财务柔性;;融资约束;;耐心资本
基金资助：河南省哲学社会科学规划项目(2024CJJ148);; 河南省软科学研究重点项目(242400411007)
